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西藏水前景佳飲得過 - 香港新浪網

Dated: 12 May,2012

隨着內地人均收入上升及國民愈來愈注重健康，高端水發展潛力深厚，西藏5100（1115）前景可以看。集團近年積極開拓零售業務，一來毛利率較佳，也可以減少對大客戶的依賴。迎接5至10月的銷售旺季，相信會有更佳表現，建議1.72元買入，中長綫目標價2.3元。西藏5100昨天收報1.8元，升8仙，升幅4.7%。

西藏5100為內地高端瓶裝礦泉水的市場的領導者，主要生產及銷售「5100西藏冰川礦泉水」，水源來自西藏海拔高達5,100米的冰川山，2010年市佔率約28.5%，位列第一。目前銷售主要以機構客戶為主。為了減少對大客戶的依賴性，今年會致力開拓機構客戶的來源，使機構客戶類別更多元化。最大客戶中鐵快運，於2010年度佔總收入逾80%，去年已經下降至約60%，今年目標是將佔比再降至50%以下。

開拓高端市場

　　另一方面，加強零售渠道，增加零售業務的比例增長，目前已在全國35個城市建立零售銷售渠道，經銷商及銷售網點數量約132個及4102個。零售部分增長較機構部分快，其中娛樂場所、健身中心及餐廳賓館等將成未來增長點。更有意進一步開拓高端市場，計畫投資1億元建設玻璃瓶裝水的生產綫，預料可於今年底投產。

　　西藏5100的水源來自西藏念青唐古喇山脈一帶的獨特冰川山，溶化後滲入地下吸收礦物質8至9年，然後以自湧泉噴出，泉水流量穩定，年開採量達110萬噸，而去年實際產量僅8萬多噸，故水源足夠未來發展之用。現時集中發展北京、上海及廣東等內地高消費品地區發展，但未來亦擬透過進入本港的零售渠道走向國際市場。2011年盈利為3.73億元（人民幣，下同），按年升2.2倍，每股盈利16.18分。期內，產品均售價升幅達64%；毛利率由64%急升至79%。

投資王

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